CD Projekt S.A.

Wyceny

Statystyki
Dywidendy
Rekomendacje
Wyceny
Wskaźniki
Analiza techniczna

Do wycen spółek stosujemy 4 metody:
Aktualna cena: 258.1
Wartość godziwa DCF 86.2
Monte Carlo (mediana scenariuszy): 150.4
Wycena zdyskontowanych dywidend: 22.5
Wycena porównawcza (wskaźnikowa): 69.2

Zestawienie wycen spółki z aktualnym kursem akcji

Kliknij poniżej aby rozwinąć i zobaczyć szczegóły


Metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych DCF (ang. Discounted Cash Flow) – uważana jest za najbardziej właściwą, polega na dyskontowaniu przepływów finansowych (FCFF) generowanych przez analizowaną spółkę. Silne strony tej metody to uwzględnienie wszystkich strumieni gotówki, jakie wpływają i wypływają ze spółki oraz kosztu pieniądza w czasie. Wadami metody wyceny DCF jest: duża ilość założeń parametrów (m.in. przychody, rentowność, koszt pieniądza w czasie, podatki) oraz długi horyzont czasowy przeprowadzanej wyceny.

Podstawowe założenia modelu DCF:

Średni wzrost przychodów (CAGR) w latach 2024-2033: 9.6%
Średni wzrost przychodów (CAGR) za poprzednie 2014-2023: 20.6%
Średni wzrost przychodów (CAGR) w najbliższych 5 latach (2024-2028): 13.0%
Średni wzrost przychodów (CAGR) za ostatnie 5 lat (2024-2028): 27.7%
Marża EBIT w okresie terminalnym (TV): 39.0 %
Beta: 0.8
Koszt kapitału (WACC): 10.4%



index 2024P 2025P 2026P 2027P 2028P 2029P 2030P 2031P 2032P 2033P TV
Przychód (mln) 1 414 1 626 1 870 2 058 2 263 2 444 2 591 2 747 2 912 3 086 3 133
Ebit (%) 38.0 38.0 38.0 38.0 38.0 38.0 38.0 38.0 38.0 38.0 39.0
EBIT (mln) 537 618 710 782 860 929 984 1 043 1 106 1 172 1 217
Amtortyzacja 56 65 74 82 135 146 155 164 174 185 188
Capex -127 -146 -168 -185 -339 -366 -388 -412 -436 -463 188
Δ Kapitału obr. -7 -2 20 -20 4 4 0 0 0 0 -1
FCFF 415 471 519 614 558 603 645 683 724 768 1 086
Wartość bieżąca 392 402 401 429 354 347 336 322 310 297 4 688
FCFF (%) 29.4 29.0 27.8 29.8 24.7 24.7 24.9 24.9 24.9 24.9 0.0
symbol CDR.WA CDR.WA CDR.WA CDR.WA CDR.WA CDR.WA CDR.WA CDR.WA CDR.WA CDR.WA CDR.WA
id 1029 1033 1038 1042 1045 1046 1047 1048 1049 1051 1055


Kalkulacja wyceny (mln)
Wartość firmy (EV) 8 283
Dług netto -158
Gotówka 178
Udziały mniejszościowe 0
Ilość akcji 99 992
Wartość godziwa firmy 8 619
Wartość godziwa akcji Brak danych
Kalkulacja WACC - koszt kapitału
Stopa wolna od ryzyka 5.7%
Premia rynkowa 5.9%
Beta 0.8
Udział kapitału własnego 101.1%
Udział długu -1.1%
Koszt kapitału własnego 10.4%
Koszt długu 6.0%
WACC 10.4%

Modelowanie probabilistyczne - Monte Carlo: To zaawansowana wersja wyceny DCF, w której analityk dokonuje założeń dla kluczowych parametrów, takich jak wzrost lub spadek przychodów, marża operacyjna, poziom inwestycji, amortyzacja i wysokość opodatkowania. W naszym modelu przeprowadzane jest 100 000 symulacji w losowych scenariuszach opartych na określonych zakresach dla tych parametrów (od wartości minimalnych do maksymalnych). Wyniki są następnie grupowane według przedziałów cenowych. W odróżnieniu od tradycyjnego modelu DCF, gdzie analityk prezentuje tylko jeden wynik wyceny, modelowanie Monte Carlo dostarcza pełniejszego obrazu, pokazując potencjalne skrajne wartości wyceny – od najniższych do najwyższych – w zależności od tego, jak dobrze spółka będzie performować. Dzięki temu inwestor może lepiej zrozumieć zarówno optymistyczne, jak i pesymistyczne scenariusze rozwoju firmy oraz ich wpływ na wartość spółki, uzyskując bardziej kompletny obraz ryzyka i możliwości związanych z inwestycją. Inwestor zyskuje w ten sposób nie tylko średnią wycenę, ale także widzi pełen wachlarz możliwych wyników, co pozwala mu lepiej przygotować się na różne potencjalne scenariusze.

Założenia modelu MIN MAX
Roczny wzrost sprzedaży (%) 2.0 25.0
Marża operacyjna EBIT (%) 35.0 42.0
Kapitał pracujący (%) 50.0 80.0
Capex (%) 10.0 15.0
Amortyzacja (%) 7.000000000000001 15.0
Koszt kapitału % (WACC) 8.5 10.0
Stopa podatkowa (%) 5.0 15.0
Monte Carlo Simulation Image

Metoda zdyskontowanych dywidend (DDM, ang. Discounted Dividend Model) to podejście stosowane w wycenie akcji spółek, które opiera się na założeniu, że wartość akcji jest równa sumie zdyskontowanych wartości przyszłych dywidend, które inwestor oczekuje otrzymać. Model ten jest szczególnie użyteczny dla firm, które regularnie przeznaczają min 70% z zysku na wypłatę dywidendy.

Podstawowe założenia modelu DDM:

Wskaźnik wypłaty dywidendy w najbliższych 10 latach: 30.0%
Zysk netto: 30.0%
Wzrost rezydualny: 1.5%

Index 2024P 2025P 2026P 2027P 2028P 2029P 2030P 2031P 2032P 2033P
Zysk/strata netto 369 060 424 419 488 081 561 294 617 423 679 165 733 499 777 508 824 159 873 609
DPS (Dywidenda na akcje) 1.1 1.5 1.5 1.7 1.9 2.0 2.2 2.3 2.5 2.6
Zdyskontowana dywidenda 1.0 1.2 1.3 1.3 1.3 1.3 1.3 1.2 1.2 1.1
id 624 627 659 662 664 667 669 672 676 679


Kalkulacja wyceny akcji

Wartość rezydualna TV DDM
29.8
Bieżąca wartość rezydualna
10.4
Bieżaca wartość DPS
12.1

Wartość godziwa na akcję
22.5
Kalkulacja WACC - koszt kapitału

Stopa wolna od ryzyka
5.7%
Premia rynkowa
5.9%
Beta
0.8
Udział kapitału własnego
101.1%
Udział długu
-1.1%
Koszt kapitału własnego
10.4%
Koszt długu
6.0%
WACC
10.4%

Metoda mnożnikowa – opiera się na porównaniu mnożników firm z branży, w której działa wyceniana spółka (np. EV/EBITDA, P/E, P/BV). Metoda ta bardzo dobrze odzwierciedla bieżący stan rynku, wymaga mniejszej liczby założeń oraz jest prostsza w zastosowaniu. Do jej wad można zaliczyć dużą podatność wyceny na zmienność cen porównywanych spółek, subiektywny dobór porównywalnych firm oraz uproszczenie obrazu spółki prowadzące do pominięcia bardzo istotnych parametrów (np. przewaga konkurencyjna, tempo wzrostu, poziom rentowności, strukturę zadłużenia).

EV/EBITDA TTM P/E TTM P/B TTM
Mediana dla branży 12.8 19.1 1.7
CD Projekt S.A. 48.7 59.0 9.3
Mediana / CD Projekt S.A. 0.3 0.3 0.2


Pozostałe spółki z branży Electronic Gaming & Multimedia
Nazwa firmy Symbol Kapitalizacja (mln $) EV/EBITDA P/E P/B Giełda
NetEase, Inc. 9999.HK 86,374 18.8 19.1 4.3 HKSE
Konami Group Corporation 9766.T 18,805 22.1 37.5 5.8 Tokyo
CD Projekt S.A. 7CD.F 7,232 53.0 58.0 9.1 Frankfurt
Playtika Holding Corp. PLTK 1,685 -0.8 12.1 -14.4 NASDAQ Global Select
Gravity Co., Ltd. GRVY 442 7.5 7.7 1.0 NASDAQ Global Market
IGG Inc 0799.HK 643 9.7 8.7 1.6 HKSE
Capcom Co., Ltd. 9697.T 12,555 29.2 38.6 8.3 Tokyo
Take-Two Interactive Software, Inc. TTWO 41,017 -11.0 -9.1 19.1 NASDAQ Global Select
The9 Limited NCTY 52 10.6 -5.0 0.8 NASDAQ Capital Market
Paradox Interactive AB (publ) PDX.ST 1,942 14.4 32.3 6.2 Stockholm Stock Exchange
Koei Tecmo Holdings Co., Ltd. 3635.T 4,407 22.1 17.4 3.5 Tokyo
GDEV Inc. GDEV 269 7.8 7.5 -2.9 NASDAQ Global Market
NetDragon Websoft Holdings Limited 0777.HK 762 5.3 17.5 0.9 HKSE
CI Games S.A. CIG.WA 141 11.9 -87.7 3.3 Warsaw Stock Exchange
Enad Global 7 AB (publ) EG7.ST 125 3.2 -4.5 0.3 Stockholm Stock Exchange
Bragg Gaming Group Inc. BRAG 117 7.6 -17.1 1.4 NASDAQ Global Select
Kaiser (China) Culture Co., LTD 002425.SZ 417 -6.2 -5.6 1.0 Shenzhen
Engine Gaming and Media, Inc. GAME 59 -2.4 -2.1 2.1 NASDAQ Capital Market
Gamesparcs Co.,Ltd. 6542.TWO 77 39.1 45.7 2.6 Taipei Exchange
Devolver Digital, Inc. DEVO.L 146 96.7 -19.2 0.8 London Stock Exchange
Square Enix Holdings Co., Ltd. 9684.T 8,187 33.6 49.9 3.6 Tokyo
DoubleDown Interactive Co., Ltd. DDI 484 5.2 4.1 0.6 NASDAQ Global Select
Soft-World International Corporation 5478.TWO 517 14.9 13.8 1.7 Taipei Exchange
International Games System Co.,Ltd. 3293.TWO 7,694 19.3 23.5 20.8 Taipei Exchange
NetEase, Inc. NTES 86,549 18.8 19.2 4.3 NASDAQ Global Select
Electronic Arts Inc. EA 37,718 20.4 35.1 6.2 NASDAQ Global Select
DeNA Co., Ltd. 2432.T 1,796 8.6 11.1 1.1 Tokyo
NEXON Co., Ltd. 3659.T 15,117 14.2 18.1 2.3 Tokyo
Skillz Inc. SKLZ 124 -4.6 -3.1 0.7 New York Stock Exchange
Ten Square Games S.A. TEN.WA 142 6.7 6.9 2.0 Warsaw Stock Exchange
mixi, Inc. 2121.T 1,531 10.0 13.6 1.3 Tokyo
Bragg Gaming Group Inc. BRAG.TO 118 7.7 -17.2 1.5 Toronto Stock Exchange
Akatsuki Inc. 3932.T 286 16.5 25.9 1.0 Tokyo
Pullup Entertainment Société anonyme ALPUL.PA 195 0.5 14.0 1.2 Paris
CMGE Technology Group Limited 0302.HK 202 -3.0 -0.7 0.4 HKSE
Sega Sammy Holdings Inc. 6460.T 4,065 8.5 14.8 1.7 Tokyo
Digital Bros S.p.A. DIB.MI 247 4.6 -130.0 1.7 Milan
Stillfront Group AB (publ) SF.ST 328 0.1 -0.4 0.5 Stockholm Stock Exchange
CD Projekt S.A. CDR.WA 7,375 48.8 59.2 9.3 Warsaw Stock Exchange
Embracer Group AB (publ) EMBRAC-B.ST 2,371 2.0 4.0 0.8 Stockholm Stock Exchange
Wayi International Digital Entertainment Co., Ltd. 3086.TWO 142 313.8 1,083.0 12.6 Taipei Exchange
Acer Gaming Inc. 6908.TWO 67 37.1 41.5 1.7 Taipei Exchange
DoubleUGames Co., Ltd. 192080.KS 829 4.4 6.6 1.0 KSE
Kingnet Network Co., Ltd. 002517.SZ 5,694 24.8 23.0 5.5 Shenzhen
Artifex Mundi S.A. ART.WA 51 5.6 6.6 1.6 Warsaw Stock Exchange
GOLFZON Co., Ltd. 215000.KQ 312 3.1 8.6 1.0 KOSDAQ
Snail, Inc. Class A Common Stock SNAL 54 -1.6 -0.0 6.0 NASDAQ Global Market
GungHo Online Entertainment, Inc. 3765.T 1,019 15.0 17.8 1.3 Tokyo
CRI Middleware Co., Ltd. 3698.T 52 15.1 18.1 2.0 Tokyo
Softstar Entertainment Inc. 6111.TWO 165 7.6 1,491.7 2.6 Taipei Exchange
Kingsoft Corporation Limited 3888.HK 6,419 12.5 31.0 2.1 HKSE
Huuuge, Inc. HUG.WA 296 5.0 4.3 1.5 Warsaw Stock Exchange
Creepy Jar S.A. CRJ.WA 92 17.7 19.1 3.0 Warsaw Stock Exchange
Ubisoft Entertainment SA UBI.PA 1,559 -0.4 -22.0 0.7 Paris
MacroWell OMG Digital Entertainment Co., Ltd. 3687.TWO 79 6.3 32.2 1.6 Taipei Exchange
Golden Matrix Group, Inc. GMGI 231 31.6 -162.9 2.1 NASDAQ Capital Market
YOOZOO Interactive Co., Ltd. 002174.SZ 1,763 -45.9 -29.5 2.6 Shenzhen
Shenzhen Zqgame Co., Ltd 300052.SZ 380 -58.2 -51.0 6.9 Shenzhen
BAIOO Family Interactive Limited 2100.HK 250 -64.7 -64.1 1.1 HKSE
iDreamSky Technology Holdings Limited 1119.HK 246 -4.1 -3.0 1.2 HKSE
Team17 Group plc TM17.L 510 13.6 -1,292.8 1.5 London Stock Exchange
TROPHY GAMES Development A/S TGAMES.CO 53 15.2 0.7 0.1 Copenhagen
FingerTango Inc. 6860.HK 56 25.3 12.3 0.5 HKSE
Bloober Team SA 6BO.SG 167 23.5 57.9 4.6 Stuttgart
NHN Corporation 181710.KS 664 2.2 -6.9 0.6 KSE
X-Legend Entertainment Co., Ltd. 4994.TW 215 25.2 26.9 5.0 Taiwan
Bank of Innovation,Inc. 4393.T 305 43.4 82.3 9.2 Tokyo
FriendTimes Inc. 6820.HK 230 -366.8 -33.9 1.4 HKSE
GREE, Inc. 3632.T 571 38.9 36.5 0.9 Tokyo
Frontier Developments plc FDEV.L 192 4.3 8.9 1.7 London Stock Exchange
Modern Times Group MTG AB (publ) MTG-B.ST 1,271 7.4 -108.6 1.0 Stockholm Stock Exchange
XD Inc. 2400.HK 3,151 25.7 28.1 9.1 HKSE
Roblox Corporation RBLX 84,399 -136.4 -95.0 269.1 New York Stock Exchange
Gamania Digital Entertainment Co., Ltd. 6180.TWO 409 5.0 6.5 2.1 Taipei Exchange
Kunlun Tech Co., Ltd. 300418.SZ 6,108 -19.0 -19.9 3.2 Shenzhen
Ncsoft Corporation 036570.KS 2,920 8.6 54.3 1.3 KSE
KRAFTON, Inc. 259960.KS 11,428 7.5 12.8 2.5 KSE
COLOPL, Inc. 3668.T 439 -47.1 -36.1 0.9 Tokyo
Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co., LTD. 300459.SZ 2,649 -23.6 -21.7 9.4 Shenzhen
Nihon Falcom Corporation 3723.T 79 27.6 21.9 1.2 Tokyo
Nazara Technologies Limited NAZARA.NS 1,455 60.3 136.4 3.9 National Stock Exchange of India
Nazara Technologies Limited NAZARA.BO 1,456 60.3 136.4 3.9 Bombay Stock Exchange
Chinese Gamer International Corporation 3083.TWO 103 58.1 80.6 2.3 Taipei Exchange
Azerion Group N.V. AZRN.AS 163 -4.5 -4.4 3.8 Amsterdam
Bloober Team SA BLO.WA 175 24.7 63.4 5.0 Warsaw Stock Exchange
PLAYSTUDIOS Inc MYPSW 208 6.8 -4.7 0.6 NASDAQ Global Market
GuangZhou Wahlap Technology Corporation Limited 301011.SZ 574 28.9 52.7 5.3 Shenzhen
Modern Times Group MTG AB (publ) MTG-A.ST 1,279 6.6 -110.8 1.1 Stockholm Stock Exchange
Hangzhou Electronic Soul Network Technology Co., Ltd. 603258.SS 760 161.4 -257.8 1.7 Shanghai
Zengame Technology Holding Limited 2660.HK 341 6.0 5.6 1.0 HKSE
Feiyu Technology International Company Ltd. 1022.HK 68 -13.2 -9.3 0.9 HKSE
Homeland Interactive Technology Ltd. 3798.HK 200 -13.7 -19.0 0.7 HKSE
gumi Inc. 3903.T 216 -11.4 -9.7 1.9 Tokyo
G5 Entertainment AB (publ) G5EN.ST 94 9.3 9.4 1.6 Stockholm Stock Exchange
PlayWay S.A. PLW.WA 525 8.9 11.8 4.4 Warsaw Stock Exchange
Marvelous Inc. 7844.T 206 14.5 37.5 1.2 Tokyo
37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co., Ltd. 002555.SZ 5,591 14.0 14.0 2.7 Shenzhen
PLAYSTUDIOS, Inc. MYPS 147 6.8 -4.7 0.6 NASDAQ Global Market
Bilibili Inc. 9626.HK 10,317 -180.2 -126.3 5.3 HKSE
Netmarble Corporation 251270.KS 3,604 5.4 49.3 0.9 KSE
Nintendo Co., Ltd. 7974.T 101,469 59.9 54.2 5.5 Tokyo
Sohu.com Limited SOHU 447 -6.7 4.2 0.4 NASDAQ Global Select
Giant Network Group Co., Ltd. 002558.SZ 6,150 35.7 31.1 3.4 Shenzhen
PlaySide Studios Limited PLY.AX 52 -34.9 -26.9 1.7 Australian Securities Exchange
Hangzhou Shunwang Technology Co,Ltd 300113.SZ 1,865 39.7 49.4 5.8 Shenzhen
11 bit studios S.A. 11B.WA 124 22.6 213.2 2.0 Warsaw Stock Exchange
GD Culture Group Limited GDC 58 -6.5 -3.6 -111.4 NASDAQ Capital Market
USERJOY Technology Co.,Ltd. 3546.TWO 184 16.0 21.0 3.2 Taipei Exchange
Boyaa Interactive International Limited 0434.HK 752 4.8 5.6 2.2 HKSE
ZX Inc 9890.HK 983 113.2 -1,920.1 3.0 HKSE
Aiming Inc. 3911.T 75 32.2 30.6 1.8 Tokyo
Tianyu Digital Technology (Dalian) Group Co., Ltd. 002354.SZ 1,535 -107.6 -88.5 9.1 Shenzhen
coly Inc. 4175.T 86 -31.3 -23.3 2.4 Tokyo
Bilibili Inc. BILI 10,200 89.4 -125.1 5.3 NASDAQ Global Select
Drecom Co.,Ltd. 3793.T 104 -23.1 -14.9 3.3 Tokyo
G-bits Network Technology (Xiamen) Co., Ltd. 603444.SS 3,082 18.4 22.7 4.3 Shanghai
Nacon S.A. NACON.PA 80 -2.4 4.7 0.3 Paris
Remedy Entertainment Oyj REMEDY.HE 248 -117.5 -42.5 3.0 Helsinki
Archosaur Games Inc. 9990.HK 186 -5.7 -4.4 0.6 HKSE
Atari SA ALATA.PA 75 -64.7 -4.5 227.2 Paris
Bushiroad Inc. 7803.T 306 13.4 22.6 2.0 Tokyo